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　　国泰海通梁中华宏观研究团队还指出2025年8月28日原油价格趋势周内（8月11日至8月15日），邦内大宗商品期货涨跌纷歧，碳酸锂、棕榈油领涨，集运欧线领跌，玄色系板块与根基金属板块小幅动摇。

　　就邦内期货商场简直来看，能源化工板块，燃油周下跌2.71%、原油下跌0.71%、碳酸锂上涨12.92%；玄色系板块，焦炭周下跌0.26%、焦煤上涨0.24%、铁矿石上涨0.32%；根基金属板块，沪银周下跌0.80%、沪镍下跌0.48%、沪铜上涨0.73%；农产物板块，生猪周下跌1.66%、豆粕上涨1.39%、棕榈油上涨5.11%；航运板块，集运欧线%。

　　周内，宁德期间正在互动平台确认枧下窝矿因采矿许可证到期停产，商场对碳酸锂供应挂念发酵，碳酸锂价钱大幅上涨。

　　需要端，枧下窝矿停产，商场对其他7家采矿证未到期的矿企是否会停产有分别预期，其它青海中信邦安盐湖停产，供应端的扰动仍未平息。目前宜春锂矿停产因为锂辉石产线增补，以及加工场自有原料库存，现阶段影响有限，碳酸锂周度产量再改进高，供应压力支撑。6月智利出口中邦碳酸锂约1.02万吨，7月海外需要压力较小。2025年7月智利碳酸锂出口数目为2.09万吨，环比推广43%，同比推广4%。个中出口到中邦1.36万吨，环比增33%，同比裁汰13%。

　　需求端，7月，新能源汽车及锂电需求同比增速有所放缓，需求仍处于高位。新能源汽车产销分裂竣事124.3万辆和126.2万辆，同比分裂伸长26.3%和27.4%。动力电池装车量55.9GWh，环比消重4.0%，同比伸长34.3%。个中磷酸铁锂电池装车量44.9GWh，占总装车量80.4%，环比消重5.3%，同比伸长49.0%。其它，下半年消费旺季邻近，8月主机厂将初阶备货，从而拉动对动力电芯的需求；澳洲、欧洲户储补贴计谋策动海外增量开释，储能需求仍坚持强劲伸长态势。

　　库存方面，本周邦内库存小幅去库，邦内碳酸锂周度库存报142256吨，环比上周-162吨（-0.1%），库存闭键由加工场向中下逛闭头滚动；广期所碳酸锂注册仓单接续回升至超2万吨。

　　混沌天成咨议院呈现，团体来看，碳酸锂供需式样尚未满盈改观，正在供应端扰动落地前，碳酸锂价钱估计支撑激烈振动。后续若产量缩减被说明，碳酸锂价钱或仍有上行空间，若锂辉石产线产量一连上升添补减量，则碳酸锂价钱或有回调。

　　五矿期货阐发师同样以为近期需要侧将是商场中心，信息面带来的心思振动明显大于根基面骨子转化，锂价回升将策动非洲、澳洲等地硬岩资源供应，弥补邦内矿山缺口，邦内碳酸锂去库幅度有待调查。此刻资金博弈不确定性高，提倡渔利资金拘束旁观，碳酸锂持货商连结本身规划可应时操纵进场点位，后市需提神家当链音讯和商场气氛。

　　海证期货阐发师提到，除了曾经落地的减产外，下一个要害时点是9月30日储量核实陈说提交，正在此时刻需求闭心冶炼厂出产更改，其将会推广行情振动。从悠长来看，海外锂矿仍正在上调2026财年产量对象，并进一步压低单元FOB现金本钱。叠加邦内也有新项目正在投产，云母端若发作大周围减产，拉动价钱抬升后会吸引辉石产线产量开释（目前周度开工率66%），于是碳酸锂价钱正在上方也会有压力。

　　周内原油价钱延续偏弱走势，布伦特原油本周下跌0.29%，收66.13美元/桶；美原油下跌0.33%，收63.14美元/桶。

　　需要端，EIA周报显示，美原油产量1332.7万桶/日，环比更改0.32%，同比更改0.20%；美原油净进口量334.3万桶/日，环比更改26.44%，同比更改32.19%。需求端，美邦炼厂加工量为1718万桶/日，环比更改0.33%，同比更改4.33%；美邦炼厂开工率为96.4%，环比更改-0.5pts，同比更改4.9pts；中邦主营炼厂开工率为82.65%，环比更改0.3pts，同比更改5.7pts；山东地炼开工率为47.52%，环比更改0.7pts，同比更改-2.5pts。

　　库存方面，美邦至8月8日当周EIA原油库存 303.6万桶，预期-27.5万桶，前值-302.9万桶；EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 4.5万桶，前值45.3万桶；EIA政策石油储藏库存 22.6万桶，前值23.5万桶。

　　三大闭键能源机构正在8月报中对原油需求端没有明显调理，但IEA和EIA接连第二个月大幅上调了包含非OPEC+供应正在内的供应预期。EIA8月报估计布伦特原油价钱将正在接下来几个月内大幅下跌，闭键因为OPEC+决计加疾增产步调导致石油库存推广。IEA接连第二个月下调预期，以为跟着需求伸长松开懈供应推广，环球石油商场来岁正朝着创记录的过剩宗旨成长；OPEC以为，环球经济处于褂讪伸长轨道，来岁需求加快伸长以及非OPEC+供应伸长削弱有助于OPEC+增产重夺商场份额。

　　8月13日，中邦群众银行颁布7月社会融资周围存量统计数据陈说。陈说显示，7月新增社会融资周围为1.16万亿元，同比众增0.39万亿元。7月社会融资周围存量同比9%，前值8.9%。

　　各分项中，实体信贷同比偏弱，政府债融资同比明明改观。对此，邦泰海通梁中华宏观咨议团队以为，一方面，有用需求需求进一步提振；另一方面，也要看到银行功绩考试、企业滚动性压力减轻以及“反内卷”后台下金融机构周围情结慢慢淡化的功用。

　　从存款端看，企业滚动性改观及近期本钱商场信仰回升策动M1上升，财务支付加疾推高M2增速回暖，铰剪差收窄反应各项计谋有用提振了商场信仰，使得资金轮回功用晋升。从融资端看，企业贷款暴露总量减弱但组织分解的特色，中永远贷款疲软；7月份住民中长贷、短贷均低于近五年均匀秤谌，地产商场疲软。

　　邦泰海通梁中华宏观咨议团队还指出，值得防卫的是，关于权利资产而言，除了两融资金的饱舞，住民“存款乔迁”外象正在本月数据中也有再现，后续闭心其一连性。

　　长城证券家当金融咨议院蒋飞宏观团队以为，总体看，滚动性明明改观，信贷受季候要素振动较大，团体评估6月和7月新增贷款同期比拟仅小幅下滑。目前正处于政府加杠杆、小我部分去杠杆的协和化债进程，下一步需求升高财务支付功用，坚持需求褂讪。目前来看本年政府发债节拍过疾，若后续未增发异常邦债，政府发债速率或者放缓，社融增速或将承压。

　　广发证券郭磊宏观团队以为，7月信贷与M1指示宗旨纷歧，外明两者对宏观面的映照均存正在必定的偏向，信贷越发是冲量月份后的信贷容易受扰动振动较大，M1增速有基数效应影响且驱动比力众元。连结高频数据、已披露的PMI和BCI数据、出口数据来看，目前外里需有所分解、量价有所分解，但并非信贷或M1所指向的单边局面。“同时值得防卫的是，正在7月信贷数据低位后，钱银和金融计谋褂讪融资需求、饱舞数据修复的概率上升，‘两重’项目开工正在加快中，小我消费贷、供职业规划主体贷款贴息计谋刚才落地，后续其影响有待进一程序查。”

　　CPI同比低于商场预期，主旨CPI超预期上涨。运输供职、运输产物、家用家具和打扮价钱拉动7月CPI伸长；核压服务中医疗供职中的牙医分项与交通运输供职中的机票分项显露强劲；家用电器、小我电脑等个别受闭税影响的商品价钱有所回落，反应闭税对商品、对通胀的影响或者正在7月进一步显露；团体来看，7月CPI数据转达的信号是闭税传导依旧偏慢，供职需求尚未明明放缓。

　　广发证券资深宏观阐发师陈嘉荔以为，美邦本轮加税具有许众独特性，比方对外涉及邦度很是通常，中心有较长工夫的博弈、一再和暂停期，美邦进口商或者正在初始阶段负责更大比例闭税本钱，加税邦企业“抢出口”时刻也容易以价换量等，均推广了研判价钱传导题目的杂乱性。估计闭税对商品的影响会正在异日数月接续再现，但本次通胀数据显露温和必定水平低落美联储防范性降息的门槛。

　　长城证券蒋飞宏观咨议团队提到，8月1日更新的7月份美邦密歇根大学1年通胀率预期较上月消重0.5个百分点至4.5%，5年消重至3.4%，通胀预期回落但仍处于史书高位。从数据来看，通胀预期没有传导到物价秤谌，但高预期的危急依旧较大。因为8月7日美邦对未告竣营业同意的邦度加征新一轮更高闭税，变成的潜正在通胀危急以及营业前景有待调查。

　　梁中华宏观咨议团队则呈现，此刻商场对美联储年内3次的降息预期或过于乐观。一方面，后续就业数据或仍有或者对商场降息预期带来扰动；另一方面，正在核压服务通胀粘性仍强、闭税与移民仍将对通胀一连发生影响的状况下，美联储正在通胀与就业两难抉择下或难以接连降息。接下来，8月就业数据以及杰克逊霍尔央行年会将是观测美联储钱银计谋计划的苛重事项。

　　燃油：截至8月13日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2464.5万桶，环比前一周裁汰167.4万桶（6.36%）；富查伊拉燃料油库存录得741.6万桶，环比前一周裁汰224万桶（23.2%）。受供应充满及现货船货逐鹿性报价影响，新加坡低硫燃料油现货升水下跌至四个众月新低。跟着西方套利船货赓续抵达新加坡，8月新加坡区域库存压力较大。高硫方面，供应依旧充满，同时夏令发电需求慢慢消退对根基面维持也会削弱。美联储将息预期希望提振商场需求，信息方面，美联储主席候选人戴维·泽沃斯周四呈现，他以为美联储核准降息的工夫曾经晚了。美联储官员们不应当被7月份出产者价钱指数PPI显示的经济数据高于预期所吓倒。相反，他念法美联储现正在就选取激进的宽松计谋，以此来防守劳动力商场放缓，并实质上助助创建100万个就业岗亭。团体来看，原油商场避险心思升温，商场恭候进一步的指引，油价从低迷中有所反弹，仍需闭心会叙的最终走向。从根基面来看，不太看好高、低硫后续进一步上行的空间，闭心油价正在地缘事态不稳后台下或者的振动。（光大期货）

　　焦炭：根基面/盘面：黑链上下逛利润博弈中，焦钢博弈加剧，焦炭第五轮提涨落地，但前期钢厂通过向上逛索取利润使失当前结余向好，上周钢厂结余率环比小幅上涨至65.37%，以致钢厂减产愿望不强，上周长流程铁水日均产量小幅回落至240.71万吨，仍处于中性偏高秤谌。焦炭需求维持小幅上移。“反内卷”和“饱舞落伍产能有序退出”的家当面利众要素正在盘面已历经第一轮满盈往还，黑链此刻往还逻辑切换为宏观家当计谋与根基面的双轮驱动。01合约期价仍处于上行通道中，前期受商场心思一再以及资金博弈加剧的影响振动激烈，此刻止跌企稳。（恒泰期货）

　　沪镍：沪镍反弹，商场交投活泼。邦内反内卷题材进入尾声，而根基面相对较差的镍将加快回归根基面。金川升水2350元，进口镍升水350元，电积镍升水50元。高镍铁报价正在921元每镍点，近期上逛价钱维持削弱。库存来看，镍铁库存根基持公道在3.3万吨，纯镍库存降千吨至3.9万吨，不锈钢库存降0.1万吨至96.6万吨，但团体职位仍高，闭心去库完结迹象。（邦投期货）

　　生猪：从邦务院信息颁布会揭晓的数据来看，二季度末生猪存栏环比与同比推广2%阁下，因为二季度生猪屠宰量高于昨年同期，这意味着下半年生猪出栏将高于昨年同期，但略低于其他年份，探究到目前猪价明显低于昨年下半年同期的15-21元秤谌，此刻供需抵触并不了得，变数更众正在于后期出栏体重。从环比角度看，因为昨年10月仔猪价钱上涨带来能繁母猪配种推广，连结农业乡村部生猪存栏数据来看，8月之后生猪出栏量希望环比回升，这希望压抑生猪现货价钱，但因为二季度生猪出栏量同比推广，且生猪出栏体重环比消重，提前开释个别供应压力，这意味着生猪现货下方空间亦有限。综上所述，估计近月更众闭心出栏体重与节拍，直接挂钩现货与基差，远月异常是年后合约则需求核心提神邦度生猪反内卷计谋落地的状况，异常是个中驾御新增产能及其出栏体重，如能的确落地，则远月希望取得必定维持。（广州期货）