原油行情实时行情截至2024年6月30日近年来，我邦高度器重中医药家当的传承与更始发达，一系列煽动策略的聚集出台为中药家当发达注入了全新生机。从优化审评审批流程、强化学问产权珍爱，到饱励产学研深度协调、鼓励中药新颖化与邦际化，策略盈余络续开释，为中药家当高质地发达铺就了疾车道，一批中药企业杀青了繁茂发展，个中便包罗了已启动赴美上市征程的恒宏科技。
智通财经APP领悟到，海南恒诚壮健家当有限公司(以下简称“恒诚壮健”)的控股公司Henghong Technology Inc.(以下简称“恒宏科技”)已于3月27日初次向SEC递交了公然版的招股仿单(F-1文献)，申请以“HCPC”为代码正在纳斯达克上市。其安置正在此次IPO中发行200万股通常股，每股价值4-6美元，至众募资1200万美元。
从功绩来看，恒宏科技震荡彰着。正在2023年时，其收入拉长13.79%至2.64亿元(邦民币，下同)，期内的净利润为2238.76万元，同比大增38.87%，杀青了收入保守发展净利润高增的亮眼成效。但进入2024年上半年，其收入录得1.16亿元，同比消重17.73%，对应的净利润为1108.6万元，同比大降35.2%。
为什么恒宏科技功绩震荡这样之大?公司后续又能重回拉长轨道?更症结的是，植根东方守旧医学的贸易形式，将若何向信奉‘量化验证’的华尔街本钱讲好新颖中药故事?
恒宏科技的发达史籍可追溯至2008年12月底，公司自建立以后便络续深耕于医药产物分销行业，目前，恒宏科技已酿成两大营业板块，折柳是药品贩卖、增加与营销任事，2023年时，该两大营业的收入占比折柳为95.2%、4.8%，昭彰，药品贩卖是恒宏科技收入的重点。
详细来看，恒宏科技的药品贩卖又分为三大种别，折柳是中医药贩卖、化学药品贩卖、中医药原资料贩卖。个中前两种产物2023年的收入占比折柳为84%、11.2%，而中医药原资料贩卖自2024年上半年才起初该营业，期内收入占比为1.7%，领域仍较小。中医药产物则是恒宏科技药品贩卖营业中的拳头营业。
据招股书显示，恒宏科技的药品贩卖营业紧要是从其联系方广东恒诚制药有限公司处采购由该公司出产的守旧中药、闭联养分增补剂和保健产物，以及某些化学药品等。恒宏科技贩卖34种热门产物，一共106个规格，涵盖呼吸、心脑、消化等众个调养界限。
个中，调养类及滋补类守旧中药是公司贩卖的核心。调养类中药大局限用于调养伤风和咳嗽，比如伤风清热颗粒、风寒伤风颗粒、银翘解毒颗粒等。而滋补类药品紧要包罗用于养血安神、健脾益气的健脾颗粒，用于滋阴生津、益气养血的脉活颗粒，用于补肾益精的首乌补肾滋补品，以及用于强腰健肾的壮腰健肾丸。
而从渠道层面来看，恒宏科技已修树众渠道贩卖系统，包罗线下分销产物以及向正在线药店及其平台分销产物，个中线下分销和营销目前为公司功劳了大局限收入。正在线下分销方面，恒宏科技正在中邦22个省和自治区设有分销搜集，并与中邦着名的大型连锁药店如益丰大药房连锁股份有限公司等修树了营业相闭。
2023年中，恒宏科技总收入拉长13.6%至2.64亿元紧要是由于公司升高了产物订价，尽量中医药产物及化学药产物销量都有所消重，但正在升高产物价值后，这两项营业申诉期内的收入折柳拉长了14.7%、13.4%。
正在产物订价升高之后，恒宏科技2023年的毛利率从19.81%晋升至23.21%，结余才气加强，再加上运营用度掌握恰当，期内杀青了净利润大增38.87%。
而2024年上半年收入下跌17.73%紧要是由于疫情事后中医药产物需求下滑，这导致中医药产物申诉期内销量及价值均涌现下跌，以致期内中医药产物收入消重26.8%。假使化学药品正在销量拉长带头下杀青收入晋升26%也难挽公司完全收入颓势。
正在收入消重的情状下，恒宏科技的运营用度却并未有彰着消重，再加上政府补贴的删除以及息金开支的添补，从而导致2024年上半年的净利润大跌35.2%。
动作范例的药品分销商，恒宏科技的贸易形式也较为轻易，其功绩发扬是渠道扩张、市集需求与产物价值归纳用意的结果。2024年上半年功绩下滑的性子，便是渠道扩张带来的新增量远小于市集需求的消重，而市集需求消重后反用意产物价值走弱。
正在招股书中，恒宏科技对渠道与产物两个公司可控的维度做了仔细的异日发达申明，其外现，公司将持续深耕病院外市集，与连锁药店和正在线电商平台修树策略协作伙伴相闭，一贯优化营销渠道，饱励全产物笼盖的平衡发达，并加大线上市集的发达力度。
而正在产物方面，恒宏科技外现，公司安置加大滋补类产物的增加与营销力度，开掘壮腰健肾丸、锁鲜补肾口服液、七子天精口服液等滋补产物的市集潜力，并打制一系列包罗首乌补肾酒、巴戟天滋补酒、毛鸡补血酒及回春滋补酒等正在内的药酒产物。
对待药品分销商而言，原本产物并不行做出明显的不同化，仅是通过众元产物矩阵补齐发展道途，而修树角逐壁垒的症结正在于渠道的打制或向家当链上的其他闭头拓展，恒宏科技固然正在产物与渠道两个维度上对异日的发达做了仔细计议，但其发展之途或者并阻挠易，由于药品分销行业经历众年策略诱导与市集整合，已酿成以邦有龙头企业为主导、区域龙头与新兴平台并存的一超众强式样，中小企业拓展发展的难度相对较大。
另外，恒宏科技资产欠债率相对偏高亦会限制公司的扩张速率。据招股书显示，截至2024年6月30日，恒宏科技的总资产为7213.79万元，总欠债为6698.9元，资产欠债率高达92.86%。
且从资产布局来看蕴藏着必定危机。据招股书显示，截至2024年6月30日，恒宏科技应收账款、应收单据折柳为3580.22万元、2068.24万元，二者合计高达5648.46万元，占活动资产的比例高达82.6%。这样之高的应收账款，不只或许变成坏账危机而影响公司结余，且晦气于公司资金周转，这会进一步窒息企业的扩张。
这也从侧面申明，恒宏科技对下逛的话语权并不强，公司或者是通过伸长账期的式样来加强与客户的粘性，这并非是一个壮健的客户拓展形式，再加上高欠债的瑕疵，恒宏科技上市后其估值秤谌或会受到必定水准的压制。
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