布伦特原油行情软件东方证券环比+26%至+51%（1）已披露预告、疾报的25家上市券商中报归母净利润（剔除邦泰海通负商誉影响）合计同比+78%，单二季度环比+16%，出现好于预期。当下商场危急偏好刷新，功绩预告希望成为券商板块上涨的催化剂。
（2）已披露的各家中报归母净利润同比来看（净利润体量巨细排序），邦泰海串同比+205%至+218%（扣非净利润同比+52%至+62%），邦信证券同比+52%至+76%，中信筑投同比+55%至+60%，申万宏源同比+93%至+111%，中金公司同比+55%至+78%，东方证券同比+54%至+71%，正直证券同比+70%至+80%，东吴证券同比+50%至+70%。
（3）单二季度环比来看，邦泰海通（扣非）环比+10%至+25%，邦信证券环比+5%至+37%，中信筑投环比+40%至+48%，申万宏源环比+7%至+28%，中金公司环比-31%至-6%，东方证券环比+26%至+51%，正直证券环比-8%至+4%，东吴证券环比-22%至+2%。
经纪+权利自营+海外驱动中报同比高增，债券自营+投行支柱Q2环比（1）估计经纪生意、权利自营和海外生意同比高增是券商中报净利润增进中心驱起程分。2025H1商场日均股基来往额1.6万亿，同比+66%，驱动证券行业经纪生意同比高增。商场振动上涨+来往量活泼利好券商权利自营投资以及闭连衍生品生意（2024岁首商场震荡导致个人券商衍生品生意耗损），2025H1沪深300/万得全A上涨0.3%/5.8%（2024H1为+0.9%/-8.0%）。上半年港股商场景心胸较高，2025上半年香港商场现货ADT2402亿港元，同比+118%，北向ADT1713亿百姓币，同比+32%，南向ADT1110亿港元，同比+196%，恒生指数/恒生科技上涨20%/19%，港股IPO召募范围1071亿港元，同比+701%，驱动券商海外经纪、投行、投资生意全方位刷新。
（2）估计债券自营、投行环比刷新是个人券商二季度功绩环比增进的中心驱起程分。二季度债市环比刷新显明，2025Q2中证归纳债指数上涨1.74%（2025Q1下跌0.66%），估计券商债券自营投资环比刷新。2025上半年A股商场IPO范围374亿元，同比+15%，个中2025Q2为209亿元，环比+27%，估计个人券商投行股权承销生意环比刷新显明。
OCI和股票自营、海外生意高增或带来券商中报超预期，估计2025H1上市券商功绩同比增速希望超50%(扣非口径)，环比增速可期。2024年新邦九条、央行等金融部委组合拳稳股市的长效影响延续，私人投资者和中长资金络续流入，来往活泼度中枢抬升逻辑验证，券商港股生意和投行生意逐渐刷新，当下估值仍正在低位，机构欠配明显，不停举荐券商板块机遇。体贴功绩预告、平静币核心以及基准回补等催化。
举荐标的组合：邦泰海通，香港来往所，同花顺，指南针，东方产业，东方证券。受益标的组合：邦信证券，九方智投控股，中邦银河，招商证券，中金公司H。
证券之星估值剖析提示申万宏源行业内比赛力的护城河良好，结余才气优良，营收获长性大凡，归纳根基面各维度看，股价合理。更众
证券之星估值剖析提示邦信证券行业内比赛力的护城河良好，结余才气优良，营收获长性大凡，归纳根基面各维度看，股价合理。更众
证券之星估值剖析提示香港来往所行业内比赛力的护城河较差，结余才气大凡，营收获长性优良，归纳根基面各维度看，股价偏高。更众
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