高盛最新研判！2023年全球股市熊市将进一步加深估计，2023年环球经济拉长率仅为 1.8%，美邦将原委避免没落，欧洲及英邦则将陷入没落，而中邦经济的拉长将是前低后高。
股市方面，环球股市的熊市将进一步加深。至于美股，美邦首席股票战术师大卫·科斯汀(David Kostin)正在该团队的《2023年预测》中写道：“简而言之，零红利拉长将导致股市零升值”。高盛以为，对利率转移不那么敏锐的股票，如医疗保健、必要消费品和能源行业的公司，以及正在通胀高企和经济放缓时呈现特出的行业——如医疗筑设、半导体和消费者任事等公司正在2023年将有不错呈现，而过去十年明显领跑的大型科技公司，则将光景不再。
高盛展现，2022年，受疫后重启拉长乏力，财务和货泉战略紧缩、中邦的苛苛的防疫战略和房地产暴跌，以及俄乌斗争等一系列要素影响，环球经济拉长放缓。假使美邦经济反弹，但鉴于欧洲经济将陷入没落，同时中邦的苏醒前景存正在不确定要素，高盛估计，2023 年环球经济拉长率仅为 1.8%。高盛对环球各要紧经济体的拉长预期多数高于市集举座预期，详睹下图。
高盛预期，美邦将原委避免经济没落，到2023岁暮，重点PCE(personal consumption expenditure 部分消费开支)通胀率将从目前的5%降至3%，赋闲率上升1/2个百分点。高盛估计，美联储将进一步加息125个基点至5-5.25%的峰值，而且2023年不会降息，主意是正在现实收入拉长强劲的情状下连结低于潜正在程度的拉长。
为何正在赋闲率升幅如斯之小的情状下，重点通胀会有如斯大的降幅？高盛以为，源由是咱们正正在阅历的这个周期与以前的高通胀周期区别。开始，疫情后劳动力市集过热呈现的不是太甚就业，而是前所未有的位置空白，而填充这些位置空白比满意过热的市集需求要容易得众。其次，近期供应链和租赁住房市集平常化，对通货膨胀的欺压效用会延续很长一段时刻。第三，恒久通胀预期如故安宁。
欧洲方面，高盛预期，欧元区和英邦恐怕陷入没落，要紧是由于能源价钱飙升滞碍现实收入。但高盛估计只会涌现温和的下滑，由于欧洲曾经想法裁减了俄罗斯的自然气进口，并尽量淘汰其对经济勾当的捣蛋，而且疫情后的苏醒也将拉动经济拉长。而这些转移将有助于让美邦避免经济没落。鉴于深度没落和络续通胀的危险将消浸，高盛估计欧洲央行的加息步调将正在5月份放手，3%将是利率峰值。
鉴于劳动力市集危急、工资上升压力和坚挺通胀，咱们估计英邦央行将进一步上调利率 150 个基点至4.5%。
中邦方面，高盛预期，中邦上半年恐怕会拉长平缓，由于估计4月前后新冠防疫战略将会摊开，初期病例会加众，这将让人连结高度把稳。但正在盛开的鞭策下，下半年中邦经济将会快速加快。然而，因为房地产市集恒久下滑以及潜正在拉长放缓(响应了生齿机闭的转移和坐蓐率的回落)，高盛对中邦经济的恒久呈现如故持把稳立场。
固然高盛估计，2023年日本的现实GDP拉长率将从2022年的1.5%放缓至2023年的1.3%，但以为日本经济拉长将无间胜过其潜力。高盛预期，消费恐怕会直授与益于经济从新盛开，正在被制止的需求、生齿机闭和从新盛开导致劳动力缺乏以及供应链重筑的后台下，资金开支将连结坚挺。
高盛预测，日本的重点CPI通胀(不席卷希奇食物)将正在2022岁暮到达3.5%支配的峰值后回落，一面源由是政府的新能源补贴，但正在本年大一面时刻仍连结正在2%以上，要紧是因为日元疲软的累积影响。
至于中欧/东欧和拉丁美洲，高盛以为，这些邦度央行早正在欧美央行加息之前就已开端加息。然而，还没有一个邦度昭彰涌现软着陆的迹象，但少许邦度，特别是巴西，经济勾当不断具有弹性，通货膨胀率正不才降。而中欧/东欧，则因为其商品危险敞口、胀和络续的货泉紧缩，2023年仍会处于特别坚苦的境界。
股市方面，高盛咨询公司以为，标普500指数正在本年下跌约17%后， 2023年回报率将持平，红利也不会涌现拉长。高盛战术师估计，标普500指数将正在异日三个月内下跌约9%，然后正在美联储的紧缩周期于5月已毕后反弹。标普500指数成份股公司的收入估计将拉长4%，与外面GDP拉长相似，但利润率恐怕会萎缩，从而抵消每股收益的拉长。
高盛展现，正在过去的一年里，发作了良众转移。美联储大幅抬高利率以停止通货膨胀，将美邦公司的资金本钱从简直为零大幅推高至十年来的最高程度。这曾经转化为估值的消浸，特别是滋长型股票，估计其收益将正在异日进一步响应资金本钱高企带来的负面影响。高盛咨询公司估计，到2023年，美邦公司的加权均匀资金本钱将连结高位。
高盛的战术师青睐对利率转移不那么敏锐的股票，如医疗保健、必要消费品和能源行业的公司。他们还以为，正在通胀高企和经济放缓时呈现特出的行业——如医疗筑设、和消费者任事——恐怕会正在2023 年供应较好的投资机缘，利润率具有弹性的公司也是如斯。而那些无法制造利润和和利润率较低的公司的回报率会较低。
大型科技公司的前景也发作了转移。正在过去十年中，科技公司的收入拉长速率远远疾于市集举座程度——科技股为18%，而举座程度仅为5%。但目前这个收入拉长的差异曾经大幅收窄：高盛的战术师估计，正在截至2024年的异日几年，大型科技公司收入的年化拉长率为9%，而举座程度将为7%。大型科技公司的估值溢价自然也会相应收窄。
MSCI环球股票环球指数本年下跌了约19%。假使自夏日以后股市有所上涨，但高盛的战术师预测，正在熊市时刻，股市将涌现更众震动和下跌，然后正在2023岁暮睹底。跟着利率睹顶，经济拉长的放缓将企稳，随后环球股市将开启一波络续性反弹。
更高的利率和商品价钱使那些利润及现金流相对安宁的优质公司更具吸引力。正在很众行业中，古板老牌企业光景不再，而数字经济的复活代则迎来逆袭。高盛的战术师自然更青睐那些股息高、资产欠债外呈现强劲、利润率高的公司。
与此同时，投资者恐怕不得不正在较长的时刻与“熊”共舞。高盛咨询公司以为，股市行情要紧有两品种型——由经济放温和利率上升驱动的“周期性”行情，以及由资产泡沫或灾难等进攻驱动的“机闭性”行情。本轮的下跌是周期性的，平常会络续26个月，库存须要50个月能力收复。股票平常会下跌30%，并正在市集本轮周期触底之前受到空头反弹的进攻。
高盛战术师以为股市恐怕会进一步下跌有几个闭头源由。开始，假使本年的估值有所消浸，然而是从超低利率处境下的估值岑岭跌下来的；其次，假使环球很众股票市集的估值都很低，但美邦股市却并非如斯——美邦股票的估值仍处于与上世纪90年代后期科技股泡沫岑岭期相当的高位。
