原油行情在哪里看但从股票到黄金等各类资产的期权风险溢价却在上升百般资产期权危害溢价普涨，但差别市集驱动成分瓦解显著：股市受美联储与盈余不确定性影响，黄金期权危害溢价则因政府停摆与涨价攀升。
只管市集基准指数的隐含颠簸率本年大局限时分要么持平、要么低落，但从股票到黄金等百般资产的期权危害溢价却正在上升。
这种看似违背直觉的形势，很大水平上是由于实质市集颠簸过于平常。这一处境推高了危害溢价——即生意员预期的市集颠簸幅度与实质颠簸幅度之间的差值。
差别市集的窄幅颠簸与危害溢价上升，可归因于差别成分：降息预期主导黄金走势，供需前景节制原油颠簸，而美联储计谋不确定性、企业盈余及散户资金流向则影响股市显露。
股市方面，9月期权生意量创下记载，跟着投资者起头为年尾行情扩张对冲操作，对市集颠簸的预期有所升温。但假使实质颠簸永远受限，生意员容许为期权付出的溢价也会存正在上限。
“过去几周，固定履行价颠簸率实质上大幅上升，且隐含颠簸率相对付实质颠簸率目标处于高位，”芝加哥Optiver公司标普期权生意台联席主打点罗比·诺普（Robby Knopp）显露。
固定履行价颠簸率指正在期权合约中，履行代价（即行权代价）和标的资产颠簸率均被设定为固定值，不随市集改观调剂。
低相干性欺压了标普500指数（SPX）的颠簸率——因为个股涨跌节拍与对象各异，互相抵消了集体颠簸。因而，即使财报季邻近促使个股颠簸率攀升，颠簸率指数（VIX）仍保卫低位。上周，标普500因素股颠簸率指数与芝加哥期权生意所颠簸率指数（VIX）的差值到达1月底往后的最大值，且处于过去两年区间的高位左近。
“正在标普500指数隐含相干性低、离散度高的布景下，个股颠簸率与指数颠簸率的差异已放大，”彭博谍报（Bloomberg Intelligence）首席环球衍生品政策师坦维尔·桑杜（Tanvir Sandhu）正在上周的告诉中写道。
颠簸受限的典范案例也许是原油。过去几个月，油价不断被困正在窄幅区间内。一方面，市集预期原油供应过剩；另一方面，俄罗斯炼油厂及出口举措遭袭可以欺压短期供应，两者互相制衡。
因为地缘政事冲突赶速平息，不单颠簸率和偏度（skew）受到欺压，反而造成了“正在颠簸率短期飙升时乘隙掷售”的操作空间。
彭博汇编数据显示，美邦原油基金（United States Oil Fund）的一个月隐含颠簸率与实质颠簸率差值，处于过去一年的77%分位程度（即高于过去一年中77%的期间）。
“从单日来看，油价坊镳颠簸频仍，但假使把时分线拉长，会发觉它永远正在极窄的区间内动摇，”Vortexa公司美洲市集领会主管萨曼莎·哈特克（Samantha Hartke）显露，“目前来看，投资者实正在没有动力正在原油市集开发大范畴头寸。”
她增补道：“今朝油轮上的原油，本相有众少会被存入库存、众少会用于即时需求，很可以成为下一个引爆点。”
正在其他少少市集，实质颠簸率低落是推升危害溢价的主因，但黄金是个不同。过去一个月，跟着金价屡创史册新高，且美邦政府停摆为投资者填充了一层不确定性，黄金的隐含颠簸率接续攀升，促使期权危害溢价升至过去五年区间的高位。
道富投资打点公司（State Street Investment Management）环球黄金与金属政策主管阿卡什·众希（Aakash Doshi）指出，9月初往后，黄金期权危害溢价上升首要源于三方面：金价冲破史册新高、生意商为抵消更高的德尔塔对冲（delta-hedging）本钱而降低报价，以及美联储联邦公然市集委员会（FOMC）集会后投资者对看涨期权的需求扩张，以保存尾部危害维护。
“黄金颠簸率危害溢价自2022年俄乌冲突初期往后，从未到达过这样高的程度，”众希显露，“正在代价大幅飙升岁月，投资者的‘错失震恐’（FOMO）情感会导致期权溢价大幅上涨。”
可是，若金价涨势睹顶（目前已靠拢每盎司4000美元），并像其他市集相似趋于安静，这种处境可以会改动。
“当市集正在每盎司3800至4000美元区间企稳，且代价颠簸率降至低位时，继9月的激烈颠簸后，期权溢价很可以会回落，”众希说。
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