我们预计其客户AUM将在2025年至2027年间以11%的CAGR增长2025年6月26日1. 用户直接或通过各式格式间接利用慧博投研资讯所供应的效劳和数据的举动，都将被视作已无前提领受本声明所涉整体实质；若用户对本声明的任何条目有反驳，请停留利用慧博投研资讯所供应的整体效劳。
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举动领先的线上资产经管平台，富途正在产物、技艺革新和用户体验方面具有明显上风。（慧博投研资讯）咱们看好富途的一站式资产经管生态编制—低佣金、操作浅易、归纳的资产经管效劳（涵盖了经纪来往、两融、资产经管、IPO分销承销、IR及PR等机构效劳）。比拟于古代线下券商，富途正在客户体验和客户灵活度等方面具有角逐上风。别的，富途的海外扩张有利于其用户数目和客户经管资产（AUM）的可赓续拉长。富途的入金客户数目和AUM拉长强劲，重要得益于海外扩张、优质客户效劳和内生拉长。2019年至2024年间，富途的入金客户数目和客户AUM达成了强劲拉长，复合年均拉长率（CAGR）分辨为65%和54%。咱们将其强劲拉长归因于富途加快的邦际扩张和灵活的牛牛圈社区。咱们预测，富途的入金客户数目将从2024岁尾的240万扩张到2025岁尾的320万，再到2026岁尾的360万。别的，咱们估计其客户AUM将正在2025年至2027年间以11%的CAGR拉长，估计到2027年到达1万亿港元。
行业领先的股本回报率（RoE）和红利本领。富途红利本领领先同行，公司2024年的税前利润率和RoE股本回报率分辨为48.1%和20.7%，正在环球重要线上券商中排名第二和第一。咱们将其行业领先的红利本领归因于其聚焦灵活来往用户、交叉发售和以客户为核心的营销。这显示正在其高于同行的日灵活用户（DAU）、每用户均匀收入（ARPU）、优异的运营效果和端庄的内生拉长。
红利预测和投资提议。咱们估计公司2025-2027年的净利润分辨为65亿港元、85亿港元和94亿港元，代外了20%的年复合拉长率和21%的均匀RoE。探讨到公司的领先名望、精采的红利本领和AUM增速，咱们予以2025年的目的市盈率（PER）20倍，得出目的价值（TP）为每股125美元，维护“优于大市”的评级。
危险。1)资金墟市回调；2)囚禁和地缘政事危险；3)角逐加剧；4)客户和AUM增速低于预期。
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