费用管控能力出色-美股期货实时行情东兴证券股份有限公司洪一,侯河清,吴征洋近期对邦轩高科举办推敲并公布了推敲呈报《2024年年报及2025年一季报点评：环球份额擢升，海外生意拓展稳步推动》，赐与邦轩高科买入评级。
邦轩高科(002074)事变：公司公布2024年年报及2025年一季报。24终年公司实行营收353.92亿元，同比+12.0%；归母净利12.07亿元，同比+28.6%。25Q1公司实行营收90.55亿元，同比+20.6%；归母净利1.01亿元，同比+45.6%。点评：动储出货量延续高增，邦外里份额连续擢升。公司24终年动力与储能电池出货量延续高增态势，终年动储合计出货约63GWh，同比+40%。动力电池方面，公司24年实行营收256.48亿元，同比+11.3%，毛利率15.1%，同比+1.3pct，保卫不乱。受益于新能源车市集不乱伸长以及铁锂装机占比擢升趋向，公司24年邦外里动力电池市集份额均实行同增，此中邦内市集装机份额4.6%，同比+0.5pct，排名第四，配套吉祥、奇瑞与零跑等客户终端销量攀升连续功绩增量；环球市集装机份额3.2%，同比+0.9pct，此中公司铁锂电池装机领域环球排名第三。储能电池方面，公司24年实行营收78.32亿元，同比+13.0%，毛利率21.8%，同比+4.6pct，公司储能电池连续发力，年内推出采用330Ah电芯的5MWh储能液冷集装箱产物，产物矩阵进一步丰饶。咱们以为，追随公司正在“星晨”、“G刻”品级三、第四代电池新品的装机放量，纠合本身超40%的合头原质料自供率，公司他日电池盈余才具希望进一步擢升。用度管控才具特出，策动利润端上扬。公司近年来用度端管控才具保卫特出的阐扬，24终年/25Q1时代用度率14.8%/15.0%，同比-1.1pct/-0.3pct，相联5年实行不乱消浸趋向，苛重得益于公司连续推进严密化料理，以及主买卖务领域效应连续开释下的摊薄效应。利润端方面，公司24终年/25Q1实行归母净利率3.4%/1.1%，同比+0.4pct/+0.2pct，ROE实行4.1%/4.4%，得益于规划维度连续的降本增效收获，公司熟手业比赛加剧布景下盈余才具自2021年来仍然保卫上扬趋向。海外生意拓展稳步推动，环球比赛上风希望连续开释。公司环球策略组织连续推动，24年内公司越南电芯+PACK临蓐基地一期5GWh已筑成投产，二期项目计划正在筑，同时欧洲斯洛伐克与北非摩洛哥合计40GWh电芯+PACK正加快投筑，估计2026~2027年慢慢落地。公司稳步推动环球化策略组织，希望实行海外市集众点冲破，同时本土化临蓐才具将巩固公司正在海外市集的本钱比赛上风，并使得公司正在潜正在的地缘政事与商业摩擦境况下具备更机动的供应才具。咱们看好公司海外生意连续推动布景下的环球比赛份额擢升潜力。盈余预测及投资评级：公司产物端连续迭代升级带来利润增量，海外组织初具成就，环球比赛上风他日希望连续暴露，纠合公司正在固态电池本事资产化经过中的稳步推动，咱们看好公司长久滋长性。估计公司2025~2027年希望实行营收446.62/551.65/671.99亿元，同比+26.2%/+23.5%/+21.8%，实行归母净利16.21/22.18/29.59亿元，同比+34.3%/+36.9%/+33.4%，对应EPS0.90/1.23/1.64元，目今股价对应PE26x/19x/14x，保卫“热烈举荐”评级。危害提示：汽车与储能行业需求伸长、公司与公众配合进度/公众销量、公司环球产能筑立不足预期，原质料代价上涨、行业比赛加剧超预期等危害。
该股比来90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构方向均价为27.35。
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证券之星估值剖判提示邦轩高科行业内比赛力的护城河卓越，盈余才具通常，营收获长性优异，归纳根本面各维度看，股价偏高。更众
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